Moody’s Ratings anunció este jueves la rebaja de la calificación de emisor y deuda del gobierno de Bolivia de Caa3 a Ca. Esta decisión responde a lo que la agencia califica como “una gobernanza muy débil” que elevó el riesgo de una crisis de balanza de pagos y de un posible default.
El informe de Moody’s describe un escenario en el que el Gobiernoo debe decidir de manera dramática entre destinar sus escasos dólares a pagar intereses de la deuda externa o cubrir importaciones esenciales, especialmente de combustible, mientras persiste la paridad fija del boliviano frente al dólar.
Esta rigidez cambiaria, lejos de ofrecer un ancla, agudiza las tensiones en el mercado de divisas y alimenta las presiones inflacionarias, según Moody’s.
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Moody’s
De cara a la política interna, la agencia subrayó las “profundas divisiones” dentro del partido gobernante Movimiento al Socialismo (MAS), que minaron la efectividad de las medidas económicas y limitaron la capacidad del Gobierno para detener la caída de las Reservas Internacionales Netas.
Moody’s advierte que, al cierre de diciembre de 2024, las reservas líquidas de divisas promediaron apenas $us 50 millones de dólares, menos del 1% del Producto Interno Bruto (PIB), frente a $us 13.200 millones en diciembre de 2014, 10 años antes.
De acuerdo con la agencia, el persistente deterioro proviene de déficits fiscales y de cuenta corriente que promediaron 7,3% y 2,6% del PIB, respectivamente, entre 2015 y 2024.
Estas brechas reflejan, en parte, una subvención estatal masiva a las importaciones de combustible y una caída estructural de las exportaciones de hidrocarburos. El rubro hidrocarburífero dejó de aportar las divisas necesarias para alimentar las reservas, obligando al Gobierno a recurrir al Banco Central para financiar sus gastos.
Moody’s también redujo los techos de calificación de moneda local y extranjera, de Caa1 a Caa2 y de Caa2 a Caa3, respectivamente. La brecha de un escalón entre el techo de moneda extranjera y el de moneda local señala los riesgos de transferencia y convertibilidad, debido a la escasez de divisas, el riesgo de fuga de capitales y la baja efectividad de las políticas públicas.
Como punto de posible alivio, Moody’s destaca que los desembolsos pendientes de organismos internacionales, más de $us 1.600 millones en proyectos de crédito a espera de aprobación en la Asamblea Legislativa, podrían proveer divisas frescas para reforzar las reservas a corto plazo.
