El mercado cripto recibió una noticia que esperaba por más de una década. Una definición clara, oficial y vinculante sobre qué activos digitales los son y cuáles no son valores bajo las leyes federales de EEUU. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) emitieron de forma conjunta una interpretación de 68 páginas que establece, por primera vez en la historia, una taxonomía formal para los criptoactivos.
«Después de más de una década de incertidumbre, esta interpretación dará a los participantes del mercado una comprensión clara. Se explica cómo la Comisión trata los criptoactivos bajo las leyes federales de valores», declaró el presidente de la SEC, Paul Atkins. Lo hizo ante una audiencia de ejecutivos del sector reunidos en el DC Blockchain Summit en Washington el pasado martes. «Esto es lo que se supone que deben hacer las agencias reguladoras: trazar líneas claras en términos claros», agregó.
Clasificación
La guía interpreta que la gran mayoría de los criptoactivos no son valores y los clasifica en cinco categorías. Estas son: commodities digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales. Los primeros cuatro grupos quedan, en términos generales, fuera del alcance regulatorio de la SEC. Solo la última categoría —que agrupa a los valores tradicionales representados en formato digital— sigue sujeta plenamente a las leyes de valores. Bajo este marco, activos como Bitcoin, Ether, Solana, XRP y Cardano quedarían clasificados como commodities digitales.
El documento también despeja de forma explícita la situación de actividades que llevaban años en un limbo regulatorio. La minería de protocolo —como la de Bitcoin—, el staking, los airdrops y el wrapping de tokens no son considerados transacciones de valores. Para exchanges, desarrolladores y fondos institucionales, esto elimina una amenaza legal que frenaba su expansión.
Atkins no escatimó en señalar el contraste con la gestión anterior. «Ya no somos la comisión de valores y de todos los demás», afirmó. La frase arrancó aplausos inmediatos del público. La referencia era directa: durante la presidencia de Gary Gensler, la SEC emprendió más de 100 acciones de legales contra empresas cripto, sosteniendo que la mayoría de los tokens —salvo el Bitcoin— eran valores no registrados. Esa estrategia de «regulación por imposición de la norma» fue criticada con dureza por la industria y el propio Congreso.
Desarrollo regulatorio
La CFTC se sumó plenamente a la interpretación. Su presidente, Michael Selig, fue igual de contundente. «Durante demasiado tiempo, los constructores, innovadores y emprendedores estadounidenses esperaron orientación clara sobre el estatus de los criptoactivos. Con la interpretación de hoy, la espera terminó».
La acción conjunta se produce apenas días después de que ambas agencias firmaran un Memorándum de Entendimiento para coordinar de forma permanente su supervisión del ecosistema digital, poniendo fin a años de pugna jurisdiccional entre las dos instituciones.
Es importante señalar que la guía no tiene aún el peso de una norma formal. Atkins anunció que la SEC publicará en «una o dos semanas» una propuesta regulatoria de más de 400 páginas que incluirá una exención de innovación (innovation exemption) y caminos específicos para que startups cripto capten capital. La permanencia de estos cambios, advirtió, dependerá en última instancia de que el Congreso apruebe legislación de estructura de mercado, actualmente en negociación.
