Durante un discurso en una academia militar en una época en que el precio de un solo bitcoin era de alrededor de $us 60.000, me preguntaron —como nos ocurre con frecuencia a los profesores de finanzas— qué opinaba sobre las criptomonedas. En vez de responder con mi escepticismo usual, decidí hacer una encuesta entre los estudiantes. Resultó que más de la mitad de los asistentes habían realizado operaciones con criptomonedas, en general financiadas con préstamos.
Quedé perplejo. ¿Cómo era posible que este grupo de jóvenes invirtiera tiempo y energía en algo así? Y esos estudiantes no eran los únicos. El interés en las criptomonedas ha sido más pronunciado entre los integrantes de la generación Z y los millennials. En los últimos 15 años, estos grupos se convirtieron en inversionistas a una tasa nunca antes vista, y con expectativas demasiado optimistas. He llegado a ver a las criptomonedas no solo como activos exóticos, sino como la manifestación de un pensamiento mágico que ha infectado a parte de la generación que creció tras la Gran Recesión y, de manera más amplia, al capitalismo estadounidense.
Para estos efectos, cuando hablo de pensamiento mágico me refiero a la premisa de que las condiciones propicias continuarán para siempre sin tomar en cuenta la historia. Describe una postura en la que se minimiza el papel de las restricciones y los sacrificios en pos del tecno-utopismo, con un énfasis que se limita a los resultados positivos y la novedad. Es la confluencia de virtud y comercio.
¿De dónde salió esta ideología? Un periodo excepcional de tasas de interés bajas y liquidez excesiva crearon el ambiente perfecto para el florecimiento de sueños fantásticos. Ahora que el bitcoin se vende a alrededor de $us 17.000, el precio de las acciones va a la baja y abundan los despidos en el sector tecnológico, estas ideas han comenzado a desmoronarse. El desmantelamiento del pensamiento mágico será un acontecimiento dominante esta década de un modo doloroso pero, a fin de cuentas, restaurador. Y será más doloroso para la generación condicionada a creer esas fantasías.
Las criptomonedas son el conducto ideal para estos impulsos. Un activo especulativo cuyo valor predeterminado subyacente es endeble deja abiertas todas las posibilidades para darle significado. El fin del pensamiento mágico es inminente con el colapso de las criptomonedas y las valuaciones. Y esa es una buena noticia. Quienes tienen un interés particular resistirán esa tendencia y seguirán propagando ficciones. Pero el movimiento de las tasas al alza y la vuelta a ciclos de negocios más rutinarios se encargarán de continuar con el brusco despertar que comenzó a sacudirnos en 2022.
¿Qué ocurrirá ahora? Espero que sea la revitalización del pragmatismo, esa gran tradición estadounidense. Los activos especulativos sin ninguna función económica no deberían tener ningún valor. Las instituciones existentes, con todo y sus fallas, pueden mejorarse en vez de ser desplazadas. El vínculo entre riesgo y rendimiento es inevitable. Las empresas tienen valor social porque resuelven problemas y generan riqueza. Pero no deberíamos confiar en ellas para operar como árbitros del progreso y debería equilibrarlas un Estado capaz de actuar como mediador en cuestiones políticas. En todos los ámbitos es necesario hacer sacrificios, es imposible evitarlos. Encontrar maneras de sobrellevar esos sacrificios, no ignorarlos, es la receta para lograr una vida positiva.
Mihir A. Desai es profesor de finanzas y columnista de The New York Times.
