ECONOMÍA
La subida de las tasas de interés referenciales impulsada por los principales bancos centrales del mundo da señales de que no continuará en la región. La preocupación inmediata deja de ser el control de la inflación.
La política monetaria de los principales bancos centrales del mundo en el último año ha estado marcada principalmente por la subida de tasas de interés en un intento por frenar las presiones inflacionarias en la economía global, que se incrementaron luego del inicio de la guerra en Ucrania. Hoy se comienzan a ver los aspectos negativos de estas medidas y las regiones del orbe reaccionan de distinta manera. En América Latina aparece la tendencia a una mayor flexibilización.
Un reciente informe de la Unidad de inteligencia de The Economist (EIU, por su sigla en inglés), señala que “a pesar de la continua preocupación sobre la dirección de la economía global, la flexibilización de la política monetaria está en juego en América Latina este año. A medida que la actividad económica se debilita, la inflación se modera y las expectativas de inflación retroceden hacia el objetivo, los bancos centrales de la región están atentos a los recortes de tasas”.
A mediados de marzo, en la misma semana en que la tensión del sector bancario en los EEUU y Europa provocó nerviosismo cambiario en todo el mundo, Costa Rica fue noticia al seguir adelante con un recorte en su tasa de referencial, convirtiéndose en la primera economía latinoamericana en embarcarse en un ciclo de flexibilización monetaria después de aumentar drásticamente las tasas desde 2022. Costa Rica es uno de un puñado de mercados emergentes que ha reducido las tasas (Vietnam lo hizo la misma semana; algunos casos anómalos como Rusia y Turquía también han estado flexibilizando la política). Al menos en América Latina, seguirán más, comenzando con Brasil y Chile.
Las economías latinoamericanas aumentaron las tasas antes y de manera más agresiva que el resto del mundo en el periodo 2021 al 2022. Ese ciclo se invertirá a medida que los principales bancos centrales de la región busquen reducir las tasas nominales desde niveles de dos dígitos. Los recortes de tipos serán posibles sobre todo aliviando la inflación.
Si bien la inflación general de precios al consumidor se mantuvo alta en febrero en la mayor parte de la región, los datos mensuales muestran claros signos de moderación, con excepciones, como Colombia.
Las expectativas de inflación también están cayendo. Por ejemplo, en Chile, las expectativas a 24 meses han regresado a la mitad del rango objetivo. Mientras tanto, el crecimiento económico en la región se ha desacelerado significativamente desde su pico de enero a junio de 2022.
El reporte de la EIU señala que “en este entorno, creemos que el escenario está listo para los recortes de tipos de interés”. No todas las economías de la región estarán en condiciones de recortar antes o de manera agresiva. En Sudamérica, Brasil, Perú y Chile se muestran más propensos.
